MP 是趋势过滤器，不是日线磁吸

最大痛点（MP）是到期时总赔付最小的行权价，对价格求导：

dP/dS = Σ(实值 call OI) - Σ(实值 put OI)，在 MP 处为零，即到期时净方向敞口（净 delta）为零的行权价。

• 不要每天把 MP 当磁吸目标做均值回归——日线级别没有统计优势（见后文实测）。
• 正确的用法：把 MP 当噪音小的中周期趋势方向。回测里用 21 日 MP 的 EMA 斜率 + threshold 缓冲定方向。
• 方向判断：EMA 上行为多头模式，下行为空头模式；价格与 MP 同侧作为入场过滤。
• MP 选方向（中周期），到期结构选进出场（短周期），两者时间尺度分开。

三个关键价位：MP / ZeroGamma / Gamma 峰

ZG 的前端算法：在现价 ±band 区间取 81 个网格点，计算

F(S) = Σ_call φ(d1)/(S·σc·√T)·OIc - Σ_put φ(d1)/(S·σp·√T)·OIp

找变号点，取离现价最近的一个；区间内不变号则无 ZG。T = dte/365，call 需 co>0 且 civ>0，put 需 po>0 且 piv>0。

Call/Put Wall 强度口径与验证

图表 tooltip 里 Wall 后面的百分比是距现价的距离；下一行的强度指标才是墙本身：

历史验证（汇总口径）

61 个品种、51,788 个交易日（其中 48,671 天有可计算链数据）；Call/Put 事件各按 20 日去重，再只看 10 日内真正触墙的样本。触墙 = 最高价 ≥ Call Wall / 最低价 ≤ Put Wall；越墙 = 收盘越过；墙取事件当天的行权价和强度，后续 10 日固定参照。

• 按集中度分三组，触墙当天收破率 Call 52.5% / 52.1% / 52.4%，Put 54.2% / 53.6% / 50.5%，没有单调关系。
• 只有前 10% 的极端墙略好：当天收破 Call 47.5% vs 52.9%，Put 42.3% vs 53.8%（0-2% 距离内 Put 37.2% vs 52.7%）；但 10 日内最终越墙率几乎一样（Call 81.4% vs 81.9%，Put 76.4% vs 80.3%）。
• 控制距离和 dte 后，集中度每 +10pp 对 10 日越墙率的影响：Call +0.9pp（t=0.75），Put -0.6pp（t=-0.59），都不显著。
• OI 占比反而与"被破"正相关：Call 每 +10pp，10 日越墙率 +4.5pp（t=2.31）——大 OI 行权价更像磁铁，不是障碍。
• 墙的持续天数只在 Put 侧有很小作用：每多 1 天，10 日越墙率 -0.3pp（t=-1.90）。

口径限制：oc_chain 是跨月汇总 OI，T 用近月连续 dte，验证与图上显示的强度完全同口径。

越墙怎么用：等确认只有微弱优势，抢跑不行

回测口径：触墙（最高/最低价碰到墙）后，以首次收盘越墙为信号，次日收盘入场；Call 侧越墙做多、Put 侧越墙做空；持有 3/5/10 日，不加止损（加"收盘收回墙内"止损结果不变）。

• Call 侧按信号日期聚类后 5 日 +0.41%（t≈2.1），优势是真的但很薄；Put 侧做空直接为负——Put Wall 被跌破后下行不跟随。
• 优势集中在动量：越墙当天同时是 20 日收盘新高时 5 日 +0.80%（其余 +0.15%）；越墙收盘超出墙 ≥1% 时 +1.00%（超出 <0.3% 时 -0.18%）。说明赚的是突破动量，不是墙本身的信息。

抢跑回测样本：触墙收回后入场 1,143 次（Call 561 / Put 582）；接近墙入场按侧各约 1,200–1,900 次（阈值越小样本越少），均按 20 日去重。

实测：峰与 ZG 的相对位置没有方向优势

样本：47,983 个交易日（同时有 ZG 和 gpk），全部期货期权品种汇总。

• gpk 在 ZG 上方占 69.4% 的交易日——这是常态，不是看涨信号。
• (gpk - ZG)/价格 中位 +2.22%；(价格 - ZG)/价格 中位 +0.99%。
• gpk 每天上移 12.1%、下移 12.1%、不变 75.8%——峰值本身很粘。

条件未来收益（每品种每 10 日抽 1 天，非重叠采样）：

解读：峰在 ZG 上方 ≠ 上涨趋势；call 走廊（ZG 与 CallWall 之间）是常见状态且收益并不突出；镜像组合也不看跌。本样本里价格在 ZG 下方反而收益更高，大概率是周期/反弹成分，不能反推成规律。

触峰失败 ≠ 回到 ZG（是距离效应）

定义：价格从一侧接近 gpk（0.25% 以内），之后 5 个交易日内没有收盘站到峰的另一侧，即"触峰失败"。

• 从下方触峰，失败 n=82：70.7% 在 10 日内触及 ZG，中位 2 天，距 ZG 中位 2.59%；成功站上 n=199：只有 32.2% 回落触及 ZG。
• 从上方触峰，失败 n=43：74.4% 触及 ZG，中位 1 天，距 ZG 中位 1.31%；成功跌破 n=124：52.4%。

但按"任意一天距 ZG 同样距离，10 日内触及 ZG"做距离匹配基线：

• 失败确认后（第 6-15 日、价格仍在原侧）：从下方 n=48，回到 ZG 概率 45.8%（中位 1.5 天）；从上方 n=17，35.3%——都低于同距离基线。
• 也就是说，反转几乎全部集中在 5 日确认窗口内（41% 的失败单当场就摸到 ZG），确认之后没有额外的 ZG 磁吸。
• 穿峰又收回的"假突破确认"：上假突破 n=328，56.4% 回 ZG（距 1.92%，基线 1-2% 段 68.0%）；下假突破 n=178，70.8%（距 1.05%，基线 0-1% 段 86.7%）——同样不高于基线。
• 障碍赛：call 走廊先到 CallWall 44.4%，几何基线 44.5%；put 走廊先到 PutWall 40.6%，几何基线 41.7%——没有吸附，甚至略反向。

峰值附近做失败方：回测数字

核心现象：峰值附近风险不对称——失败的回撤（约 5%）远大于成功突破的延续（约 1.3%）。但把这个不对称乘上概率后，优势基本被抵消。

触峰当天反手（赌突破失败）

• 事件 n=712（20 日去重），无界持有 10 日：毛 EV +0.029%，t=0.16。
• 止损 1.3% / 止盈 5%：EV +0.060%，胜率 11.4%，止损 64.7%，到期 23.9%，中位 -1.3%。

假突破确认后反手（穿峰又收回）

• 事件 n=1687。止损放在 poke 极值（影线高/低点），距离中位 1.28%，90 分位 3.80%。
• 止盈 5%：EV +0.097%（t=1.39），胜率 17.0%，止损 66.3%，到期 16.7%，中位 -0.63%；止盈 3%：EV +0.050%；止盈 2%：EV +0.005%。
• 确认后 10 日内，从 poke 极值向反方向的最大回撤：中位 4.26%，均值 5.73%，达到 5% 的占 41.8%——不对称是真的，但不是每次都有。
• 方向拆分：做空失败方（上假突破）EV -0.000%（n=939）；做多失败方（下假突破）+0.218%（n=748）。只有失败方毛 EV 不为负，量级约 0.1%/笔。

"峰值上移离场 / 突破次日未收回离场"规则

• 规则：在峰值附近开失败单；峰值朝持仓不利方向移动离场；峰值朝有利方向移动则持仓；价格刺穿峰值后，次日收盘仍未收回则离场。
• 897 笔，毛 EV -0.003%（t=-0.02），中位 -0.666%，胜率 22.2%，平均持有 7.9 天（中位 3 天）。
• 离场分布：突破未回撤 461、gpk 上移 209、到期/数据结束 116、gpk 下移 111。
• 方向：做空 +0.025%，做多 -0.034%。
• 对照（同入场、无规则持 10 日）：EV +0.001%，中位 +0.093%，胜率 50.9%。

现实中谁在用 MP

• 散户/数据站：Barchart、Market Chameleon、OptionCharts、0DTE 圈子等普遍展示 MP，用来画线、选到期、找 pin。
• 机构：很少把 MP 当核心。机构看 GEX、gamma flip、walls、vanna/charm、波动率曲面；MP 最多作为共振项或结算参考。
• 国内商品期权：期货公司研究和培训里提得多，专业核心用户少。市场规模小、以期货对冲为主，钉扎效应比美股弱。

常见策略：

• 到期 pin / 区间交易：straddle、strangle、iron condor，赌结算落在 MP 附近。
• 偏离收敛：价格大幅偏离 MP 时反向做回归。
• 卖权选行权价：用 MP 和 walls 挑安全的卖出腿。
• 共振过滤：MP + GEX + OI 集中度 + 趋势方向同时指向才做。
• 结算参考：临近到期用 MP 估结算附近，管理已有仓位。

机构不作为核心的原因：MP 是静态的、只看 OI、忽略 gamma/T/IV；做市商是动态对冲的；0DTE 会稀释 OI 集中度。

实战组合：临近到期 + 单一大 OI 行权价 + 期货对冲流待验证

时间尺度分离

MP 21 日 EMA 定中周期方向；到期结构定短线进出场。MP 选边，结构选点和止损。

每日筛选

• 近月 dte 在 2-7 天，理想 3-5 天。
• 现价 ±3% 内 OI 最大的行权价，其 (co+po) 占比 ≥25%，且 top1/top2 ≥1.5。
• 该行权价的 call、put 各占自身 OI 的 20% 以上（双边都有仓位才会钉）。
• 行权价离现价 ≤1%；同时 |行权价 - mp| ≤1% 或一个最小变动价位。
• gpk 落在同一行权价；Γ×OI 占比 ≥30%。
• 价格相对 ZG 的位置；MP 21 日 EMA 斜率方向。
• 期货流：fut_oi 5 日变化、fut_turnover 相对 20 日均值。

Pin 模式（价格 > ZG，正 gamma）

• 只做 MP 趋势方向的回踩 pin。
• 入场：0.3-0.5% 回踩，缩量、期货 OI 不扩张。
• 止损：收盘站出 pin ≥0.5%（或 1 ATR）且期货 OI 扩张。
• 目标：pin 或下一道 wall。不要裸持到结算。

Break 模式（价格 < ZG，或 pin 被有效击穿）

• 入场：收盘站出 pin，方向与 MP 趋势一致；fut_oi 5 日 +3-5%；成交额 ≥1.5×20 日均值；且不是空头回补。
• 止损：收盘收回 pin 内。
• 目标：下一道 OI 行权价 / 量度目标。

负 gamma 下的假突破

刺穿 pin 后收回，且期货 OI 不扩张 → 反手做失败方，止损放 poke 影线极值。

读期货流

• Absorption：成交量增、OI 增、价格滞涨 → pin 有效。
• Expansion：价格穿过 pin、OI 增、量增 → 真突破。
• 空头回补：价格涨 + OI 降 → 不是真买盘。
• 看对应期货合约（fut_contract / opt_contract 映射），不是主力合约；会员多空排名作辅助。

示例（TA）

近月 dte=4，价格 5800，5800 行权价 OI 占 30% 且 call/put 都有，gpk=5800，ZG=5720（正 gamma），MP 21 日 EMA 向上：

• 在 5780-5800 回踩买入，目标 pin / 下一道 wall。
• 若收盘站上 5800 且 fut_oi +5%、成交额 1.5× → 翻成突破模式。
• 若戳到 5810 后收回 5800 下方、OI 没增 → 假突破，反向做回 pin。

方法论与数据缺口

研究注意

• 前视：OI 和期权链是收盘后更新的，信号只能在次日开盘执行。
• 非重叠采样（每 10/20 日抽 1 天），避免重叠样本把 t 值放大。
• 必须用距离匹配基线；很多"回归/吸附"只是"离得近"。
• 同一天同时触发止损和止盈时，按保守顺序（先止损）处理。
• 结论：日线级别 MP / ZG / gpk 方向测试均无可交易优势；组合玩法需要用分桶数据单独验证。

数据缺口

• oc_chain 的 co/po 是跨月汇总 OI；真正的 pin 需要到期月份那一组合约的 OI。建议转换脚本保留近月/分到期的 OI。
• 没有盘中主动买卖（aggressor）数据；日线确认偏晚。
• 验证时按 dte、top1 占比、价格 vs ZG、MP 斜率分桶；统计结算落在 pin ±0.5% 的比例、突破后的收益。

后续关注（待验证）

还没验证、或需要改数据才能验证的事项，按优先级排列。做完后把结论写进对应章节，并去掉那边的「待验证」标签。